近年来，礼来的业绩在众多跨国药企中略显低调，但手握两大“候选药王”又让其市值飙升。新总裁上任后，礼来将在中国市场续写怎样的故事？

　　1月9日，礼来官微宣布，礼来中国将迎来新任总裁兼总经理Huzur Devletsah，这也是礼来中国有史以来首位女性掌门人。

　　从Huzur的履历来看，她曾任职于礼来的糖尿病事业部，而礼来的GLP-1药物Zepbound减肥适应症在1个月前刚获得美国食品药品监督管理局（FDA）批准。

　　这是否意味着，新总裁的到来将加速Zepbound进入中国市场，并迅速铺开？

曾任职糖尿病事业部

　　从礼来发布的公开信息看，Huzur于1998年入职，在中国公司任职前，她曾担任礼来意大利、中东欧、俄罗斯独联体国家以及以色列等分公司的总裁兼总经理。Huzur还历任过多个礼来全球要职，其中包括中东董事总经理、礼来生物医药战略及运营高级总监、国际糖尿病事业部负责人，职责覆盖销售、市场营销、战略规划、业务拓展、市场准入和公共事务等多个领域。

　　在担任礼来意大利、中东欧、俄罗斯独联体国家以及以色列分公司总裁兼总经理的5年间，Huzur历经21个不同地区的重磅新品发布。在Huzur看来，中国的产业、智能、经济发展速度是世界上其他国家难以企及的，而中国人均生活水平提高、对美好生活需求提升、人口老龄化加快也预示着每个医疗行业人士肩上的担子也越来越重。

　　对于礼来中国总裁兼总经理这一新的工作身份，她表示：“在中国，我们的首要目标是坚定履行公司的承诺——持续驱动患者治疗效果的改善；而在内部我也被赋予了领导和促进组织转型的重责。路漫漫其修远兮，吾将上下而求索。”

营收掉队，市值反超

　　不同于其他跨国药企通过收购来壮大自己的规模，礼来这家百年药企的发展进程中鲜少有并购案例。的确，并购所带来的内部干扰极有可能超过其节省成本的收益，礼来能够凭借自身研发团队在制药领域长期深耕的魄力也令人敬佩。但随着创新药研发成本的增长，以及国际市场竞争的加剧，礼来“不并购”的打法也逐渐暴露出缺点：业绩明显掉队。

　　从2022年报来看，礼来当年实现营收285.4亿美元，同比增长0.79%；归母净利润62.45亿美元，同比增长11.88%。而同时期的辉瑞、强生以及罗氏的营收分别为1003.3亿美元、949.43亿美元、663.31亿美元。当年，礼来的营收甚至都未能进入跨国药企营收top10。2023年三季报显示，礼来的营收表现依然没有起色，前三季度营收247.7亿美元，同比增长16.63%；归母净利润30.51亿美元，同比下滑29.17%。

　　不过，脚踏实地的努力也让礼来收获了一定的回报，不只是在药物研发上，更是在资本市场上。随着今年阿尔兹海默症（AD）和GLP-1领域两款重磅药物的捷报传出，礼来股价翻倍增长，超越“老大哥”强生，坐上了跨国药企中市值第一的宝座。

　　今年开年，礼来股价依然涨势不减。1月5日，礼来一度上涨超过2.2%，突破2023年10月13日顶部629.97美元，刷新盘中历史高位至631美元上方。截至1月10日收盘，礼来报收624.61美元，总市值5938美元。

手握两大候选“药王”

　　2023年7月，渤健和卫材共同研发的Leqembi被FDA全面批准为阿尔茨海默症药物。

　　2024年1月9日，Leqembi在国内获批上市，成为第一款被证明可以减缓阿尔兹海默病进程的药物。

　　6个月的时间里，Leqembi已先后在美、日、中三国获批，足以证明阿尔兹海默症市场对于新药的急需。曾有行业分析师指出，AD药物全球潜在市场规模预计在100亿美元至200亿美元之间。

　　目前来看，下一个最有希望获批的阿尔兹海默新药当属礼来的Donanemab。2023年5月3日，美国礼来宣布，其在研药物Donanemab在三期临床试验中，显著减缓早期阿尔茨海默病患者认知和功能的下降，并且数据还要优于Leqembi。

　　阿尔茨海默病综合评分量表（iADRS）显示，Donanemab将患者临床衰退速度减缓了35%。认知和功能量表（CDR-SB）显示，患者认知能力衰退速度减缓36%。同样时间和CDR-SB标准下，Leqembi治疗组的认知能力衰退速度减缓27%。

　　2023年上半年，礼来已向FDA递交Donanemab的上市申请。

　　在时下大火的GLP-1靶点药物上，礼来的替尔泊肽（Zepbound）正与诺和诺德在美国打的火热。2023年11月，Zepbound获FDA批准可用于减重。根据财报，这款产品2023年前三季度的销售额（糖尿病适应症）达29.6亿美元，已十分接近诺和诺德减重药物Wegovy的销售额。

　　此外，从药物数据公司艾昆纬公布的数据来看，Zepbound在上市第四周就达到每周2.2万份的处方量，而礼来旗下另一款以替尔泊肽为有效成分的2型糖尿病药物Mounjaro上市第四周只有8101份处方量，诺和诺德两款减重药物Wegovy和Ozempic在推出后三四个月，每周的处方量才超过2.2万份。

　　BMO Capital Markets的生物制药分析师Evan Seigerman指出，这是对礼来GLP-1药物将在2024年占据主导地位的初步验证。

　　礼来也已为Zepbound的生产和售后服务做好准备。公开资料显示，礼来已在美国北卡罗来纳州投资40亿美元建设了两座工厂，在2023年底前将GLP-1药物产量提高一倍。礼来还推出了一项名为“LillyDirect”的服务，即通过礼来推出的网站，人们能够直接从该药企订购Zepbound，同时还为肥胖和其他疾病的患者提供与远程医疗公司的联系服务。礼来表示，其直接面向消费者的服务也将适用于糖尿病和偏头痛患者，网站的药房页面列出了偏头痛药物Emgality、胰岛素及类似产品的送货上门服务。

　　但每款新药的上市都无法避免市场对副作用的担忧。Donanemab的三期临床试验数据显示，有3名患者出现淀粉样蛋白相关成像异常（ARIA），随后死亡，ARIA可能表现为脑肿胀、大脑内部或表面的小出血。

　　有业内人士认为，Donanemab的三期临床试验存在局限，表现优于Leqembi可能是受试者招募标准不同所导致的。

　　Zepbound则在2023年末被指“停药就反弹”。《美国医学会杂志》发布的研究结果显示，在使用Zepbound约8个月并停止给药后，受试患者的体重缓慢反弹，减掉的体重在一年后反弹一半。欧洲药品监督管理局（EMA）风险评估委员会还表示，需要进一步了解可能与GLP-1受体激动剂有关的自杀和自残念头的潜在风险。

　　如何抵御副作用风险？如何抢占市场？如何继续维持超高市值？这些都成为礼来在2024年必须面临的考验。